c2b2c(IPO透视丨爱回收：C2B业务支撑公司，B2C业务仍待发力)
说起万物新生集团，可能大多数人会感觉陌生，但是说起“爱回收”，很多人可能会有点印象——各大商场里或多或少看见过一个小小的门面或是柜台，贴着“卖手机就找爱回收”的标语。
爱回收就是万物新生集团的电子产品回收平台。2020年9月，爱回收完成了集团品牌升级，取名“ATRenew（万物新生）”，创始人陈雪峰表示，“万物新生更能代表公司业务和精神内核”。
日前，二手消费电子产品交易和服务平台万物新生集团正式向美国证券交易委员会（SEC）递交IPO招股书，拟于纽交所上市，股票代码为RERE。流传了五年之久的上市传闻终于坐实，这家深耕国内二手3C电商赛道长达十年之久的元老级垂直回收平台，有望成为“中概股ESG第一股”。
2B业务支撑公司
爱回收主营个人和公司二手手机、电脑、相机和其他电子产品回收业务，涵盖旧机回收、质检估价、手机维修、环保处置、二手交易等业务环节。旗下有四大业务线，电子产品回收及环保处置平台“爱回收”，全球二手3C产品线上交易平台“拍机堂”，优质二手产品销售平台“拍拍”以及海外业务“AHS Device”。公司已实现C2B回收业务、B2B平台业务以及B2C平台业务的全产业链布局。
招股书显示，2018年至2020年，爱回收整体营收分别32.61亿元、39.32亿元、48.58亿元，近12个月（2020年3月31日-2021年3月31日）整体营收为56.80亿元。2018年-2020年同期净利润分别为-2.1亿元、-7亿元、-4.7亿元，2020年Non-GAAP调整后经营亏损为1.04亿元（剔除相关一次性费用）。
爱回收将收入划分为商品收入和服务收入两大类。2020年，商品收入42.4亿元，服务收入6.18亿元，商品收入占了绝大部分，而商品收入主要由公司C2B业务贡献。
C2B业务仍是爱回收的中坚力量。2020年和2021年一季度，爱回收通过C2B模式回收的所有设备中，分别有88%和81%是通过B2B平台拍机堂分销。
C2B回收业务的本质是赚取C端用户和B端商家中间信息不透明的差价，爱回收通过其线下门店、京东等渠道回收个人手中的电子产品，再将其销售给二手电子产品回收商。
2C业务仍待发力
2011年，原本从事C2C闲置物品交易的“乐易网”转型为C2B二手3C交易平台，爱回收由此成立。历经十年发展，爱回收官网显示，目前其电子产品年交易量2000万台，门店覆盖140个城市，日均处理量超5万台。
但是先发并不一定意味着优势，尤其在to C的赛道里。重线下的垂直电商在线上流量获取上存在着先天不足。
2014年，京东收购拍拍，同年，阿里孵化出了闲鱼。2015年，58同城并购赶集网后诞生出了转转集团，2020年5月，找靓机与转转集团合并。虽然在2019年，持有爱回收34.7%股权的京东宣布将拍拍与爱回收进行战略合并，但仍难以抵抗分别掌握淘宝系和58同城系C端流量的闲鱼和转转。
比达数据显示，2021年3月二手电商APP月活人数统计，闲鱼5734.5万人占据榜首，转转1461.3万人位居次席，而爱回收月活仅51万人。另据沙利文调查结果显示，在过去未有过二手线上交易经验的人群中，爱回收的无提示提及率仅5.4%，远低于闲鱼和转转。
在和京东拍拍战略合并之前，爱回收主要依靠开线下门店的模式获客，即通过线下模式来获取客户的信任，建立品牌形象，赚取二手交易议价过程中产生的附加值。招股书显示，目前爱回收共有755家线下门店和超过1500个服务站，建立了智能化功能检测、外观检测、数据清除，立体化仓储、分拣、发货打包的供应链能力。
爱回收此次募资的用途即是为B2C平台拍拍平台开发新的销售渠道，结合京东提供的站内精准流量转化，进一步提高C端购买渗透率，意图在线上流量方面追赶闲鱼和转转。除京东外，拥有3亿日活、巨量下沉市场用户的快手也高调入局，于2021年5月投资了爱回收。
招股书中的CIC数据显示，在二手3C交易和服务市场里，爱回收2020年交易量和GMV都排名第一，并且高于行业第二名到第五名的总和。爱回收全平台成交的二手商品超过2610万台（不含京东备件库业务），同期全平台GMV总量为228亿元。线下优势如何与京东、快手形成有效的资源协作，将是爱回收2C业务破局用户增长难题的关键所在。
黑猫投诉800多起
日本二手电商独角兽Mercari利用传统佣金模式，收取销售费用的10%作为收入，从创立到IPO仅用了四年；专注于香奈儿、古驰等高端品牌闲置物品交易的TheRealReal于2019年6月登陆资本市场，首日大涨44%；美国版“闲鱼”Posh mark于2021年1月登陆美股，首日涨144%；服饰二手电商平台ThredUP2021年3月在纳斯达克上市，首日涨43%。
国外二手电商平台百花齐放，验证了利用标准化、垂直化解决信息差、建立消费者信任，是二手电商持续发展的基础，爱回收利用自动化质检设备和大数据定价模型的举措已是公司走出的领先一步。
但是，相比于闲鱼的C2B2C模式，在售后流程和服务上的缺位是爱回收的短腿。黑猫投诉平台上搜索“爱回收”显示共有1147条结果，874条投诉量，大多直指爱回收在服务上的缺失，包括压低回收价格、客服拖延时间、未在规定时间内完成质检等问题。在持续扩张，扭亏为盈的同时，如何巩固现有消费者，爱回收似乎没有给出一份令人满意的答卷。